经济暗淡中国央行仍坚拒放水考验政府改革决心

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北京中国人民银行总部

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路透社

作者 香港特约记者 郑汉良

美国联储局主席伯南克日前宣布美国将从下半年开始逐步收紧量化宽松政策,全球股市20日应声下跌,造成一个全球性的小型股灾,但另一个触发股市暴泻的主要原因,就是中国的经济透露出多个倒退的信息,包括银行同业短期拆息息率飙升,以及汇丰银行发布的5月份中国经理人采购指数PMI只有49.2,创下8个月来最低,显示中国大陆制造业6月份持续萎缩。

但最大的悬案,却是中国的人民银行一改以往的态度,坚决拒绝向大陆的银行体系注资,舒缓资金空前紧张的情况。华尔街日报认为,这可被视为对北京的经济改革构成一个重要考验。

中国总理李克强19日召开国务院常务会议,会议研究确定了多个政策措施,包括引导信贷资金支持实体经济、坚持稳健的货币政策、推进利率市场化改革、合理保持货币总量,以及严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。

在过去,作为中央银行,人民银行只需要向银行体系注入资金,就可以解决资金短绌的情形,但这一次人行却表现异常,有分析认为,人行已经向市场发出明白的信息,它不会鼓励银行从事过度和过滥的借贷。

华尔街日报报道,由于市场现金短缺,债券市场突然出现大规模的抛售,企业转到香港市场筹集资金。报道指,资金短缺的原因,一来是中国的经济前景不明朗导致资金外流,其次就是美国暗示将结束量化宽松政策,资金亦因此从包括中国在内的新兴市场流出。

债券市场出现抛售,推高了短期债券的收益率,甚至还高过长期息率,经济专家称此异常现象为“倒挂的收益率曲线”,即投资者因为不看好经济前景,纷纷将资金投向长期债券,在供应与需求的影响下,长期债券息率反而下跌,而短期债券息率则飙升。

经济学家以“倒挂的收益率曲线”的现象,过去曾多次准确预测美国发生经济衰退,但在中国,导致这个现象是因为现金短缺,短期债券乏人问津而致息率飙升。

中国银行同业拆息率亦告上扬,华尔街日报指上星期四早上,一宗银行同业拆息的交易显示,为其7日的短期借贷,利率高达25%。

中国民生银行首席经济师李志强表示,由于人民银行拒绝放水,银行同业拆息将会继续高企一段时候。

利息飙升已对不少企业造成困扰,报道引述一家铜线生产商表示,银行的借贷利息已经从平时的4%飙升到8%,“再这样下去,我们就麻烦大了”。
 

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